A. 公募REITs正式入場：誰能率先享用這場超萬億盛宴
亞洲地域遼闊，為了便於認識，按照地理方位，把亞洲分為東亞、南亞、東南亞、中亞、西亞和北亞6個地區。這些地區的自然環境和人類活動各具特色。東亞指亞洲的東部，包括中國、日本、韓國、朝鮮和蒙古國，面積約1170萬平方千米，人口17億多。西亞指亞洲西部，包括土耳其、以色列、伊朗、伊拉克、敘利亞、黎巴嫩、巴勒斯坦、約旦、科威特、沙烏地阿拉伯、葉門、阿曼、阿拉伯聯合大公國、卡達、巴林、喬治亞、阿富汗、亞美尼亞和亞塞拜然。東南亞指亞洲東南部地區，包括新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、越南、寮國、菲律賓、柬埔寨、緬甸、汶萊和東帝汶。中亞指中亞細亞地區，包括土庫曼、烏茲別克、吉爾吉斯斯坦、塔吉克、哈薩克。南亞指亞洲南部地區，包括印度、馬爾地夫、不丹、斯里蘭卡、巴基斯坦、孟加拉國、尼泊爾。北亞指俄羅斯亞洲部分的西伯利亞地區。
公募REITs正式擺到桌面上，意味著時代做出了切割——地產增量時代大勢已去，存量時代正式到來，並正走向高點。40號文和35號文政策加碼，意味著超萬億的存量「資產IPO盛宴」將起，一場關於運營人的狂歡蓄勢待發。01超萬億，存量資產的IPO盛宴早在去年4月，證監會40號文推出，中國證監會和國家發改委聯合發布《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金(REITs)試點相關工作的通知》。至此，我國公募REITs長跑探索13年，在2020這個「元年」正式拉開序幕。1月15日，國家發改委投資司的35號文，又給這場公募REITs盛宴打了一針強心劑。當天，《國家發展改革委辦公廳關於建立全國基礎設施領域不動產投資信託基金試點項目庫的通知》正式發布，新規強調：向國家發改委推薦基礎設施REITs試點的項目，應從儲備庫中統一選取，未入庫項目不得推薦。在35號文之前，各地公募REITs正按照「地方發改委-國家發改委-證監會-上交所、深交所」這一申報流程有序進行。35號文推出後，業內人士分析認為，這意味著公募嫌做REITs從試點工作走向了常態化。公募REITs一經開閘，各類參與方爭相搶跑，有基金連夜組團隊搶份額。截至去年10月底，上交所試點基礎設施公募REITs項目庫和儲備項目庫已經有50多單，深交所試點儲備項目已經超過了20個。到了2020年年底，首批不超過30個公募REITs項目已完成了答辯。業內人士推測，按照目前的進度，首批公募REITs項目有望於今年春節後推出。公募REITs到底是一場多大的盛宴，誰能參與，跟哪些人有關呢？首先，這是一場堪比A股體量的超萬億級市場。目前中國已經形成了巨大的存量市場。截至2020年7月底，中國鐵路營業里程達到14萬公里，位居世界第二；高鐵3.6萬公里，位居世界第一；全國公路里程突破500萬公里，位居世界第一；城軌運營里程超6700公里。據北大光華管理學院《中國基礎設施REITs創新發展研究》，中國基礎設施存量規模超過100萬億，若僅將1%進行證券化，即可撐起一個萬億規模的基礎設施REITs市場。博時基金認為，近萬億元的REITs市場規模只是保守估算，若積極估算，市場規模大約6萬億元。如果拿公募REITs跟A股市場來對比，截至2020年末，滬深股市總市值已達79.72萬億元。按上市日計算，全年共有396隻新股相繼登陸滬深市場，首發募集資金總額接近4700億元。截至2019年末，全球已有42個國家和地區立法推出REITs，合計發行公募REITs數量為881支，全球REITs市值達到2萬億美元，其中美國市場REITs市值佔全球總市值的六成以上。假如在未來某一階段中國市場的REITs市值能跟美國旗鼓相當，那麼至少也是一個9萬億的盤子，這個數字遠比國內目前50家上市房企近3萬億的總值要高。國金證券根據 EPRA披露的數據認為，2019年末全球79 個國家/地區商業不動產的總市值超 31.1 萬億美元，其中公開上市證券部分市值約為 3.8 萬億美元，其中REITs 市值約為 2 萬億美元。戴德梁行報告則顯示，截至2019年底，亞洲市場上活躍的REITs共計178支，總市值達2924億美元，其中日本的REITs市值佔比超過一半，日本、新加坡和中國慶者乎香港三地REITs市值合計佔比達93%。其次，這將是一場資產運營商的IPO盛宴。此前，業內在探討地產下半場可能時，曾大膽預測過：地產存量譽悉時代4大萬億級風口裡，將出現200家上市公司。在目前的融資環境中，A股不太歡迎傳統地產開發商，港股也只給物業股高估值。公募REITs本質上是對資產運營商而非開發商的一種「偏愛」。對於存量資產運營商來說，公募REITs幫助這些公司手中的存量資產擰開了「現金水龍頭」。如果對標美國、新加坡的經驗來看，REITs增長後勁也十足。其中，騰飛房地產投資信託是新加坡第一隻房地產信託基金，也是目前最大的商業空間和工業地產投資信託。截至2019年底，騰飛持有不動產數量達200 個，總資產規模達 138.6 億新元。2002年，騰飛房產投資信託IPO的每股單價為0.88新元，至今已漲至3.04新元。香港REITs「一哥」領展房產基金(0823.HK)目前的市值近1500億港元。2005年，領展上市時每基金單位的定價是10.3港元，目前已漲至69.2港元，足足翻了近7倍。第三，這還將是一場運營人的狂歡。40號文發布會，上海證券交易所債券業務中心總經理佘力曾在一場會議上強調，REITs實際上是資產和企業運營管理能力的上市。因此，從資產背後，REITs更看重的是管理人對資產的定價、管理能力和持續的資產注入。而從監管對於公募REITs底層資產的篩選標准來看，處處都在強調運營的持續和穩定性。比如，符合要求的項目運營期不能低於3年；未來三年公募REITs凈現金流分派率不低於4%；收入要分散化，能夠主要通過市場化的運營產生收入和現金流，且不依賴第三方的補貼。上一個時代，高周轉為王，吃的是土地和政策紅利，運營這樣的慢錢，不管是傳統開發商還是二級資本市場都看不上。而早年投入運營的人，乾的往往也都是苦活累活，市場無標准，人才青黃不接。公募REITs來了之後，運營人開始唱主角，價值被認可的時代也就來了。池塘變成了海，自然能容納更多的探險家。另外，這還將是一場地產基金參與的退出盛宴。除了公募REITs申請人，在《通知》出台後8個多月的時間里，同樣躁動的還有券商、基金公司、會所、律所等中介機構，保險、銀行理財子公司、信託等公募REITs投資人。這個市場到底有多熱？「都在搶，反正優質項目一旦獲批，前期大家肯定都在搶，這是毋庸置疑的。」這樣一場超萬億的盛宴，不僅讓存量運營公司興奮不已，也引發地產基金連夜組隊搶份額。一家國資背景的地產基金透露，早在去年11月，他們就聞風開始連夜組建團隊，撒出人馬奔赴全國各地跟正在申報公募REITs的項目方爭取基石投資者份額。但有些好項目非常難搶，就像泡泡瑪特IPO前的那次份額之戰一樣，能不能敲開項目方的門，非常考驗投資團隊的本事，當然更考驗機構的資金實力。「現在不好參與進去，反正需要很多溝通，光給錢不行，一方面你也不知道哪家能獲批，另一方面人家為啥要你的錢。」目前公募REITs已經上升到這家地產基金公司戰略層面，公司甚至把公募REITs視為未來10年最大機會。不過，這場萬億盛宴，眼下跟大多數存量資產運營玩家們沒多大關系，40號文早早將商辦、住宅類資產排除了出去，最早能吃到政策紅利的還是資產運營狀況更加成熟穩定的新基建等資產類別。02公募REITs「三道關」：誰的萬億盛宴？這塊誘人的萬億蛋糕，哪些項目有資格申報？哪些公司有望成為「第一個吃螃蟹的人」？40號文規定，試點項目准入標准主要有三個維度，第一個是區域，第二個是行業，第三個是項目。從區域的維度來看，重點支持的區域包括京津冀和雄安新區，長江三角洲和長江經濟帶，粵港澳大灣區以及海南。目前來看，首批申報的項目主要就位於上述這幾大重點區域。從行業的維度來看，國家優先支持倉儲物流、收費公路、水電氣熱、城鎮污水垃圾處理等傳統基礎設施項目；另一方面，鼓勵信息網路等新型基礎設施，以及國家戰略性新興產業集、高科技產業園區、特色產業園區等。值得
B. 銀發經濟崛起 各路資本分食萬億「蛋糕」
清華大學教授楊燕綏。 受訪者供圖
房地產、保險、醫葯以及養老服務等各路資本聚焦養老；國民養老觀念開始轉變
10月25日是九九重陽節，如何養老已經成為 社會 焦點問題。有機構發布研報稱：2018年，我國老年人佔比達到11.93%，老年撫養比為16.8%。通過對其他國家人口 歷史 數據對比分析，預測在2027年，我國人口總量達14.22億，人均壽命達77.91歲，老年人佔比將達到15.39%，人口中心整體上移，總體老齡化趨勢更加明顯。
與此同時，萬億養老市場已然開啟，各路資本紛紛湧入。
地產入局、保險興起，銀發經濟有多賺錢？
根據中國社科院2016年發布的《中國養老產業發展白皮書》的預計，到2030年，中國養老產業的規模將達到13萬億元。巨大的市場潛力正在吸引越來越多來自房地產、保險、醫葯以及養老服務等不同領域的市場參與者。
10月23日，民政部養老服務司副司長李邦華稱：「十三五」期間，各級政府繼續加大力度引導 社會 力量參與養老服務發展，中央財政五年共計投入50億元，支持203個地區開展居家和社區養老服務改革試點，民政部和發展改革委等部門聯合實施普惠養老城企聯動專項行動，加大普惠養老的服務供給。
據悉，對於養老企業的成本支出，主要分為兩種。一種是走重資產之路，就是自建養老院，這種模式的前期投入很大，浙報傳媒在2015年就公開表示，機構養老的盈利模式是不清晰的，所以他們選擇切入居家養老。
總之，不管是走重資產之路還是輕資產之路，想要實現完全收回前期的投入成本，都是需要很長時間的。
2006年就開始進入養老行業的宜華 健康 目前運營多個養老社區，擁有的中高端養老公寓超過3000套，今年上半年，受疫情影響，其養老闆塊收入同比下滑近兩成，依然實現營收約1.04億元。
另一方面，養老保險的保障功能愈發凸顯。據頭豹研究院2019年數據，「近五年來，中國養老保險行業市場規模由2014年的65315.8億元增長至2018年的99864.5億元，年復合增長率為11.2%。」
針對老年人專設的人身保險、 健康 保險、養老保險等也層出不窮。據新華社今年2月份報道，我國老年人商業保險產品供給已覆蓋5918萬人，65歲及以上老年人商業保險滲透率為35.5%，與商業人身保險總滲透率39.86%大體一致。
養老服務日益豐富，眾多85後已有意識為退休儲蓄
除了養老院和商業養老保險，「銀發經濟」還包含多個方面，比如老年社交、老年醫療、老年保健、老年 旅遊 、老年理財、老年教育等。
不過，這些產品普遍還不夠規范和成熟，存在較大的成長和完善空間。
以老年 旅遊 為例，有數據顯示「目前我國每年老年人 旅遊 人數已經佔到全國 旅遊 總人數20%以上……2018年中國老年人 旅遊 消費超過4000億元，預計2021年將超7000億元人民幣，2016-2021年平均增速將達23%。」
但是，光大證券分析師認為，「目前市面上針對老年人的 旅遊 產品良莠不齊，供給端有待轉型與創新，個性化與服務質量需提高。」主要有兩大問題：「其一，同質化嚴重，鮮有專門為老年人定製的 旅遊 產品；其二，落到具體環節時服務質量不高，可能存在強制消費、自費項目多等問題。」
「養老市場前景廣闊，潛力無限，但是想要資本願意入局開拓和完善，消費端的教育也很重要。」多位業內人士反映。
事實上，在政策頻出、資金湧入、企業林立的這幾年，我們可以明顯感受到國民養老觀念的變化。
很多80後公開表示早已摒棄了「養兒防老」的觀念，「養老，是前半生的自己養後半生的自己。」
9月17日，富達國際和支付寶理財平台聯合發布的《後疫情時代中國養老前景調查報告》顯示，中國居民的養老意識已連續三年持續提高。在年輕一代(18-34歲)即「85後」中，有51%的受訪者（註：報告共有6萬多名受訪者參與）說他們今年已經開始儲蓄，這一比例高於2019年的48%和2018年的44%。
專家訪談
楊燕綏：要完善養老金的制度結構首先要把企業年金補上
楊燕綏長期紮根在 社會 保障領域，累計完成國家 社會 科學基金、部委委託和國際組織資助三四十項國家和省部級項目，她所提出的「人口老齡化並非 社會 老化」觀點、銀色經濟發展戰略等得到了廣泛認可和傳播。
新京報：距離深度老齡化可能還有一段時間，在這期間我們還可以做好哪些准備？
楊燕綏：養老問題本身是一件未雨綢繆的事情，我們應該倒計時地來做事情。
如果我們的人口政策好的話，比如，生育率保持在1.8-2.1的話，進入下一階段的時間將會延長。
在「十二五」規劃期間（2013年），大量的女性進入退休隊伍，所以我們的 社會 養老保險從此再沒有收支平衡過；到2022年前後，1963年出生高峰的上千萬男性將要退休，養老保險、醫療保險以及整個 社會 保險制度都會遇到挑戰，繳費人口急劇下降，領取養老金的人口數量急劇上升。
所以近兩年養老保險中央統籌、醫保待遇清單和養老服務等，都在緊鑼密鼓地做制度准備。
新京報：這些制度准備的關鍵是什麼？
楊燕綏：在這期間，我們要做好兩個方面，即「一上一下」。
「上」是指基本養老金要上到國家統籌層面，不能老齡化嚴重的東北地區發不出養老金，東莞深圳養老金有富餘。因此國家要統籌基本養老金，保證個人不管是在哪兒，都能夠領到養老金，公平又持續。
「下」指醫療保險。「下」什麼？要下到家庭醫生簽約服務，大力發展社區醫療，實現醫護的可及性。不管是中老年人的慢病管理、 健康 管理，還是老年人需要的各種照料，都方便可及，即我們常說的醫養結合。
新京報：你說的「上」已經被提出很多年了，但遲遲未實現？
楊燕綏：現在正緊鑼密鼓地做。「全國統籌」這個問題比較難，越拖越難。
今年或明年，相關的政策是一定要出來的，因為到了2022年，嬰兒潮的退休高峰就來了。此次疫情的發生，有些企業經營面臨問題，反倒讓這個時間點有點提早了。
現在是上，上不去；下，下不來。我認為在2022年之前，這倆問題都必須解決。否則養老保險、醫療保險，或將遇到資金增量下降情形。
新京報：銀色經濟下，養老金融產品和金融服務體系如何進一步完善？
楊燕綏：現在最高端的高凈值人群和最低端的「三無人群」問題基本解決了，高凈值人群自己有錢，商業保險、地產公司等提供了相關服務；「三無人群」生活標准也低，政府管吃管喝。
現在的問題主要是中端的大多數人群怎麼辦？
中端的人群現在解決了基本養老保險，但是還不夠，所以要大力發展企業年金和個人養老金，完善國家養老金三支柱結構。
過去20年，我們也在不斷構建和完善養老金三支柱，但是沒有發展到位，因為基本養老保險費率太高，做企業年金的企業較少，到現在職工覆蓋率才6%。所以要完善養老金的制度結構，首先要把企業年金補上。
但是現在企業已經進入低成本發展階段，企業年金的黃金時期已經過去了，就不能再做增量改革了。所以存量改革就是把現在浪費的福利資源利用起來。
比如，住房公積金。對於有住房的人來說，住房公積金存在那裡就沒有意義，應該允許把公積金轉成職業養老金。如果把沉睡的住房公積金制度搞活，將其跟養老金賬戶打通，就可以讓幾億職工盡快擁有企業養老金，這樣機關事業單位搞第二支柱也不會出現雙軌制問題。
對於個人養老金來說，現在僅僅是推出稅延型保險。但稅延養老保險只是個人養老金制度的一個產品，不能拿產品替代整個計劃，所以國家要盡快構建養老金的信息平台和監管制度，允許個人養老金買基金、買理財，做各種各樣的養老資產配置。
另外，我們要對養老金政策進行創新，資產管理要精細化，在追求時間價值的同時，做好風險防控、資產配置。同時，也要對老百姓進行教育，讓大家知道養老資產管理也是個人的事情，知道如何去聚集財產做計劃、承擔風險，不要天天想著高回報。
C. 電動車數字新基建的萬億級蛋糕 互聯網巨頭「圍獵」充電樁
3月31日，國務院常務會議確定新能源購置補貼和免購置稅政策將延長2年。再加上各地此前已陸續出台的汽車鼓勵政策，新能源汽車市場迎來全面利好。
同一天，阿里巴巴旗下高德地圖宣布推出新能源車充電服務解決方案，並正式上線充電地圖。不常發聲的阿里巴巴合夥人、高德集團董事長俞永福為充電地圖親自站台，足見此事之於高德、乃至阿里巴巴集團的重要意義。
重量級玩家入局
阿里入局的背後，是充電樁面臨的巨大政策和市場機遇。
政策層面，不久前，國家明確提出大力推進七大「新基建」領域，新能源汽車充電樁位列其中。
據了解，目前高德充電地圖已接入了包括特來電、星星充電、快電、聯行科技、螞蟻充電等全網核心充電運營服務商的官方充電樁實時信息和交易鏈路，實現超過96%的充電樁動態信息覆蓋，在充電樁數量和實時信息准確率方面居於行業領先水平。此外，通過與阿里巴巴集團支付生態的打通整合，用戶能在高德充電地圖完成從找樁、導航、在線支付以及周邊服務搜索在內的一站式服務。
阿里的入局，能否給充電行業帶來一次真正的變革，讓電動車車主的里程焦慮得到緩解，我們可以拭目以待。
本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。